最近、世界の金の総価値は約25兆ドルにまで上昇した。つい最近まで―ジャネット・イエルン連邦準備制度理事会（FRB）議長の時代でさえ―この蓄えの価値はわずか3分の1程度だった。10年前には、世界の金の総価値は10兆ドル未満だった。
今やついに金本位制に戻ることができる―突如として金が豊富になったからだ。結局のところ、1960年代後半から1970年代初頭にかけて金本位制を放棄した理由（1971年に実行された）は、金が十分になかったからだった。もし米国のような国が金本位制を採用していれば、固定価格（当時は1オンス35ドル）での兌換を強く求められた場合、金を「使い果たす」可能性があった。そして金本位制の国が金を使い果たせば、金本位制は揺らぎ、機能せず、失敗することになっただろう。
ここで疑問に思うかもしれない。金市場はあらゆる市場の中で最も深く流動性が高いのに、通貨発行者が金を「使い果たす」ことは可能なのだろうか？その発行者は他の誰とでも同様に公開市場で金を購入できないのだろうか？
もちろんできる―だから米国が金を使い果たすという言い方は意味をなさなかった。しかし、これが1971年に金本位制を廃止した理由のようだ。米国が兌換を求められて金を使い果たすという懸念があった。
金本位制を廃止した結果はどうだったか？主流メディア、学術界、政策立案者たちはうまくいったと言った。金本位制後の状況についての協調的な言説を見るのは驚くべきことだ。数年後のFRBの研究（3ページ参照）によれば：「結果として、これらの新しい取り決めは合理的にうまく機能した」。1970年代半ばの一般的な見解は、大恐慌以来最悪の不況が進行中（1974年は成長が絶対的に崩壊した年）で、インフレは狂気じみていた（平時で二桁）が、金本位制からの移行を監視していた金融当局者たちは概ね任務を成功させたというものだった。
1970年代半ばの世界金融システムは機能していた。実体経済は悲惨で、インフレは背筋を凍らせるものだったが、金融当局者の努力がなければさらに悪化していたと考えるしかない。
そしてさらに多くの金があった。1975年には1960年代後半と比べて少なくとも5倍の金があった。市場価格は1967年の35ドルから1975年には175ドル（5倍の増加）になり、南アフリカやソビエト連邦などが採掘を続けていた。数年前に誰かが金を使い果たすことを心配していたとは考えられない。
19世紀、経済が好調だった時代に直感的に理解していた事実は、1）経済におけるビジネスチャンスが素晴らしく、2）通貨保有者がいつでも貴金属、つまり金と交換できる場合、誰も最終的な硬貨をそれほど欲しがらないということだ。1）のため、人々は簡単に取引できる貨幣（金ではない）を好み、2）のため、簡単に取引できるものを使用するとき、それとそれが生み出すリターンが何か良いものの価値があるという保証を見出す。
1）がないと金への需要が高まる。例：大恐慌。2）がないと金への需要が高まる。例：1970年代。重要なのは、自然の力、ソフトパワーなどを通じて金への需要を抑えることだ。ビジネス環境が素晴らしく、成功に対する税金がほとんどまたは全くなく、金が欲しければ持っている通貨の市場価値が金に対して変わらないなら、誰が金を欲しがるだろうか？
この歴史のエピソードは、私たちの新著Free Moneyに豊富に記されている。
米国が1971年に世界を金本位制から離脱させた主な理由の一つは、金本位制に関する知的言説の質の低さだった。この言説の主要な論点の一つは、大きな世界経済の基盤とするには金が十分になかったというものだった。もちろん、重要な問題は金がどれだけあるかではなく、人々がどれだけ金を欲しがるかだった。
税率が引き下げられ、通貨の兌換性が確認されると、人々は実際にはそれほど金を欲しがらないことが判明する。通貨でより多くのお金を稼ぐことができ、そうするときに通貨が古典的な最終的貨幣（金）と同じ価値を持つと確信できれば、金よりも通貨への選好が飛躍的に高まる。
私たちは『Free Money』で、1936年にフォートノックスの金塊保管庫を建設したこと自体が、金本位制なしへの滑りやすい坂道を作り出した杜撰な思考を奨励し保護したと主張している。例えば、リンドン・ジョンソンが1968年にドル建て投資の税引き後リターンを増やすことで金本位制を救えると理解していれば、彼が実際に行ったような10%の所得税付加税を課さなかっただろう。彼は税率を引き下げただろう。金価格は下落し、金危機は解消され、素晴らしい1970年代を迎えていただろう―これらはすべて合理的なシナリオだ。
しかしベトナム戦争や社会プログラムへの支出は？ロバート・マンデルは1969-70年の不況、これから来る10年間の最初の大不況に対して激しく非難した。「あなたの増税が不況を引き起こし、主要国に匹敵する生産高の損失につながった。しかし予算のバランスが取れたと言うのか？生産高の損失は社会にとって完全な損失だ！」
1973年以降の成長率は、ケネディが減税政策と金の維持を組み合わせた1960年代の好景気時代の約4分の1だった。1974年のように時折予算のバランスが取れることもあったが、その年は毎月不況の中にあった。何のために、アメリカンドリームの終焉のためだったのか？
恒久的で決定的な税率引き下げ―さらに言えば、税金の撤廃―は、その税制改革が有効な通貨における金への需要を容赦なく縮小させる。税率引き下げをしながら金本位制に戻るという約束はさらに良い。ジュード・ワニスキ（今日これらの問題を扱うブレトンウッズ・リサーチを創設した人物）は1970年代から2000年代初頭にかけて、この点を何度も繰り返し主張した。1980年代と1990年代に政策がそれに従ったとき、アメリカンドリームは再び活気づいた。
