■AIバブルは1999年の再演か、それとも2005年の前夜か

はじめに

最近の株価高騰を見て、「これってAIバブルでは？」と思う人が増えている。

特にNVIDIAやAIスタートアップの急成長、そして「AIを使えば何でも自動化できる」という空気。

これらは1999年頃のドットコムバブルを思い出させる。

ただし、単純な再演ではない。

AIバブルの構造は似て非なるもので、「より上流の層（インフラ）」に資金が集中している。

以下では、まず現在のAIバブルの仕組みを整理し、そこからドットコム時代との比較を行う。

現在のAIバブルの構造

AI関連企業は、今まさに''キャッシュを燃やして''先行者利益を狙っている。

GPUや電力に莫大な投資を行い、巨大モデルを作って市場を押さえようとしている。

しかし、ここにいくつかの構造的な疑問がある。

先行者利益は存在するのか？

AI分野では「先にモデルを作った者が勝つ」という物語が語られている。

だが、モデルそのものは容易に模倣される。

蒸留や模倣学習によって、他社のモデル挙動を再現することができる。

結局のところ、''差が出るのはデータの独自性と継続的な更新力''だけだ。

つまり、先行者利益は短命であり、参入障壁はそれほど高くない。

コストに見合う利益が得られるのか？

生成AIの運用には莫大なGPUコストと電力費がかかる。

一方で、API価格は下がり続けており、マージンは薄い。

「利用量は多いが利益は少ない」という、ドットコム時代の“アクセス至上主義”とよく似ている。

今のAIは“トークン至上主義”になりつつある。

''使わせること自体が目的化''し、収益モデルが後回しになっている。

エッジAIは解決策になるのか？

一部の処理をスマホや端末上で行う「エッジAI」に期待が寄せられている。

確かに通信コストやレイテンシは減るが、学習や大規模生成は依然としてクラウド依存だ。

結局は''ハイブリッド化''が進むだけで、抜本的なコスト解決にはならない。

ドットコムバブルとの共通点

どちらも「未来の利益を現在価値に織り込みすぎた」点で共通している。

技術の進歩は本物だが、''経済モデルが未成熟''という構造が同じなのだ。

ドットコム時代との違い

ただし、違いもある。

1999年のバブルは「利用者がいないのにサービスを作っていた」時代だったが、

2025年のAIは''実際に利用者が存在する''点が大きい。

AI生成物はすでに現実の生産性に影響を与えており、

その意味では、今のバブルは「空想」ではなく「過熱した期待」である。

問題は、''どこまでが現実的な成長なのか''を見極めるフェーズに入っていることだ。

1999年のバブルが崩壊してWeb 2.0が生まれたように、

今回のAIバブルも崩壊の後に「定着期」が来る。

それが''2005年の前夜''なのか、''2001年の崩壊直前''なのかは、

GPUの消費電力と、エッジの進化スピード次第だろう。

おわりに

AIバブルは「幻」ではないが、「永遠」でもない。

技術の核は残り、''過剰な期待だけが剥落する''。

それは悪いことではない。

ドットコム時代の残骸からGoogleやAmazonが生まれたように、

AIバブルの灰の中から次のインフラ企業が現れるだろう。

今がその「前夜」であるなら、静かに観察しておきたい。

燃える現場に飛び込むよりも、煙の流れを見極める方が賢明だ。

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